Sobre el autor

Álvaro Sánchez Herrero

Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Complutense de Madrid. En la actualidad Director de Eurotrade Agrícola, SL. – Compañía dedicada al Mercado de Materias Primas Food & Feed, y socio fundador de Productos Hortofrutícolas de + Calidad, SL.
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23/03/2018

Mercados

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materias primas abril

Previsión del mercado de materias primas para abril 2018

Álvaro Sánchez Herrero y Elanco nos traen las previsiones del mercado de materias primas para el mes de abril, siendo las decisiones políticas de Estados Unidos determinantes en los próximos días.

22 de marzo de 2018

  Las decisiones políticas de Estados Unidos serán claves en los próximos días  

 

Estamos en un momento en el que los datos fundamentales (stock, producciones, consumos) tienen menor importancia, a corto plazo,  para la configuración de los precios que otros indicadores.

Las amplias posiciones de los fondos de inversión en materias primas (Gráfica 1) y las restricciones que el gobierno americano está tomando con respecto a algunos países y/o productos, van a afectar a los flujos naturales de libre comercio y, en consecuencia, a los precios de reemplazo dependiendo de estas condiciones.

Evolución maíz

Gráfica 1. Posiciones combinadas de los fondos en Materias primas. Maíz, Trigo, Habas de soja, Aceite y Harina de soja, etc. (7 años).

 

Dependiendo del producto y el momento habrá precios que nos perjudicarán y otros que se verán beneficiados en términos netos. 

Debido a esto, es complicado tomar decisiones para construir las posiciones de compra por parte de la fabricación, ya que la competitividad de los diferentes nutrientes se verá afectada por factores que no podemos prever. Quizá lo sensato sea valorar, a largo plazo, el primero de los indicadores que, en nuestra opinión, serán los Fundamentales citados.

CEREALES

La Comisión Europea, tras las decisiones tomadas por el gobierno Trump acerca del Acero/Aluminio con respecto a la Unión Europea, posiblemente tomará la decisión de aplicar un arancel de importación sobre el maíz de origen EE.UU. del 25%. Si esto ocurre, siendo uno de los orígenes que mejor calcula, afectará directamente a la reposición de precio para el maíz de importación.

El balance de maíz, a pesar de los 40 millones de menor producción que el USDA publicó en su pasado Wasde, mantendrá un stock a final de campaña próxima al 2º record histórico. Por ello, los niveles de precio tampoco se han desmedido.

balance mundial maíz

Tabla 1. Balance mundial tres últimas campañas y previsión actual para el maíz

Es cierto que el período abril-agosto está más alto en precio que meses anteriores, pero las ofertas para septiembre-enero 2019 vuelven a acercarse a los 170 €/tm -almacén puerto peninsular-, siendo un cereal para fábricas de litoral que competirá y estabilizará los costes energéticos de fabricación.

balance mundial trigo

Tabla 2. Balance mundial tres últimas campañas y previsión actual para el trigo

El trigo y la cebada del hemisferio norte están en su momento clave para el desarrollo de la planta. En EE.UU., la climatología invernal no ha sido la deseable por exceso de temperatura y falta de humedad para el desarrollo de los trigos de alta calidad panificable, pero en el resto de las grandes zonas productoras se espera una primavera climatológicamente normal para conseguir muy buenas producciones (Figura 1).

mapa estimaciones trigo

Figura 1. Mapa de evolución de producción de Trigo. Estimaciones
Fuente: USDA, Foreign Agricultural Service, Production, Supply and DIstribution online database

Deberíamos ver de nuevo precios en los puertos españoles por debajo de los 170 €/tm cuando hoy aún es difícil mejorar los 175 €/tm.

Con respecto a la cebada, teniendo en cuenta la situación en España a día de hoy -previsión de cosecha normal, alrededor de 8 millones de tm- y la de Europa, donde el balance total apunta a ser superior -en más de 2,5 millones de tm-, se espera que tanto la oferta como la demanda ofrezcan una visión de mercado invertido. De hecho, se han estado operando cebadas en destinos Duero ya por debajo de 180 €/tm para el período agosto-diciembre 2018.

rendimientos esprados

Tabla 3. Rendimientos esperados para próxima campaña en Europa de diferentes Materias Primas.
Comparativa vs 2017 y promedio 5 años

SOJA Y PROTEÍNAS ALTERNATIVAS

Una vez que el mercado ha asumido la reducción de la cosecha de habas de soja en Argentina, el futuro para la harina en Chicago ha cedido en sus cotizaciones, a pesar de que los fondos de inversión continúan muy largos en la posición comprada -15.000 contratos bajo el máximo de 111.000 visto hace dos semanas-.

Las lluvias llegaron tarde y aunque parece llegarán algunas más con el inicio del otoño austral, no es probable que el estado del cultivo tenga mucha posibilidad de mejora, pero al menos no empeorará. Las noticias sobre la producción en Brasil con más de un 50 % ya cosechado, son estables y quizá no tan elevadas como decíamos el mes pasado. Se quedará en aproximadamente 116 millones de tm, y Paraguay en su línea habitual de 10 millones de tm, aproximadamente.

estimaciones soja y maíz

Figura 2. Seguimiento cronológico y revisión de estimaciones para soja y maíz en Argentina

 

balance mundial de soja

Tabla 4. Balance mundial tres últimas campañas y previsión actual para habas de soja

En Estados Unidos parece que, por primera vez en la historia, la superficie de cultivo destinada a la soja será superior a la destinada al maíz, y los próximos informes, así lo confirmarán. El próximo informe importante será el que publique el Jueves Santo el USDA con respecto a la información que comentamos.

Los precios, como vemos en la Gráfica 2, se han reducido por las malas noticias de clima, habiéndose estabilizado de momento.

cotización harina de soja

Gráfica 2. Evolución de la cotización de la harina de soja en Chicago

Tras la fuerte subida de la Soja, los mercados para otras proteínas se han complicado de manera dispar.

Algunas de las plantas de extracción de aceite en Europa pasarán de utilizar semilla de colza a extractar haba de soja, por lo que su disponibilidad para la harina de colza durante los meses de mayo-julio hasta la llegada de la nueva cosecha europea va a estar realmente complicada o a precios elevados, minimizando su interés para formulación de Piensos. Más de 270 €/tm almacén puerto norte peninsular para ese período.

mapa DDGYa comentamos el pasado mes que las harinas de girasol de alta proteína disponibles en Este de Europa, habían sido embarcadas como proteína alternativa para China tras el cierre de fronteras comerciales, también con EE.UU. afectando a su aprovisionamiento de soluble de maíz.

Esa situación si continúa sin modificación, provocará más liquidez para este DDG que pueda venir a Europa, de hecho, las ofertas para el período Julio/Diciembre en puertos las tenemos invertidas vs el tramo más corto.

 

materias primas

PREVISIONES MARZO 2018

La reposición de Cereal de vieja cosecha para mayo y junio es complicada y más elevada que los precios del interior. Las coberturas cada vez menores para dicho período nos hacen pensar que los precios vayan caminando a la baja, buscando niveles parecidos a los que veamos en el mes de julio. Cualquier problema con el clima puede llevarlos a reposición con importación de nuevo y provocar fuerte subida.

Si el clima continúa evolucionando de forma normal, los precios en interior y en puertos cederán tanto en interior como en reposición almacén en puertos.

Las proteínas durante abril-junio mantendrán una alta volatilidad, pero a niveles elevados. A partir del mes de julio, y con permiso del clima durante el verano, EE.UU. marcará la tendencia del segundo semestre del año para la evolución del cultivo de habas. Si va todo normal, los niveles para todos los ingredientes proteicos podemos decir que tendrán tendencia bajista.

agua embalsada

Gráfica 3. Evolución del agua embalsada en España 5 últimos años

En cuanto a las fibras, tras la recuperación del agua embalsada y gracias a la primavera peninsular, la tendencia de precios debe ser claramente a la baja. Cierto es que algunas de ellas, como la cascarilla de soja, con la situación en Argentina, será difícil que recibamos abastecimiento a precios competitivos. La campaña de Alfalfa iniciándose y con buenas perspectivas, previsiblemente vendrá marcada por la estabilidad.

evolución precios abril

Tabla de evolución de precios prevista para el mes de Abril.
Elaboración propia.

Fuentes de Información: USDA, CBOT, Reuters, Fc Stone y Eurotrade Agrícola

 

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